先说一个很多旧教程都没更新的事：过去十年里美国零售券商经历了一轮大并购，好几个当年的“领头羊”今天已经不存在了。所以先把这一部分清掉，再看还在运营的。

一、已经消失或改名的券商​

这个表的意义不只是“名字变了”。你在网上看到的“TD 和 IB 是美国券商两大领头羊”这类结论，基本可以直接判定为 2023 年之前写的、未经更新的内容，其他部分也应该谨慎对待。

二、目前还在运营的常见券商​

下表只列相对稳定、不容易过期的维度。“非美国居民开户”一列时效性最强，各家这几年反复调整过，且对不同国家地区政策不同，必须以官网当前说明为准。

需要注意：“美林证券（Merrill Lynch）”与“Merrill Edge”不是同一个东西。前者是美国银行旗下的财富管理/投行业务，后者才是面向普通投资者的自主交易平台，旧文常把两者混用。

三、几个定位差异​

盈透证券（Interactive Brokers，简称 IB）​

品种和市场覆盖最广，融资利率在业内长期偏低，面向交易频繁、有多市场需求的使用者。代价是上手成本高，桌面端（TWS）功能密度大、学习曲线陡，实时行情需要分市场订阅。历史上它对小额账户收过每月最低消费和账户维护费，这些规则后来变过多次，旧文里“每月 10 块”的说法不要直接引用。

• 费用与利率：interactivebrokers.com 的 Pricing 页

嘉信理财（Charles Schwab）​

收购德美利后体量最大的零售券商之一，银行与券商业务打通，对不频繁交易、希望账户集中管理的人方便。面向非美国居民的国际账户由独立入口受理，门槛与可开户国家名单均与美国境内账户不同。

• 费用：schwab.com 的 Pricing 页；国际账户看 international.schwab.com

Firstrade（第一证券）​

创始团队为华人，中文服务完整，以美股与美式期权为主，历史上以“期权也免佬”作为差异化卖点。不提供多国市场、期货、外汇。

• 费用：firstrade.com 的 Pricing 页

SogoTrade​

同样以华人客户为主，中文客服口碑好，期权工具对新手友好。技术投入与移动端起步比老牌券商晚。历史上对余额极低且长期无交易的账户收过年费，开户前看清条款。

Robinhood​

靠零佬金与极简交互拉到大量年轻用户。需要知道两件事：一是它历史上在极端行情下出现过系统不可用，2021 年 GME 事件中还限制过部分股票的买入；二是它的盈利模式很大程度依赖订单流返佣（PFOF）与融资收入，“零佬金”不等于零成本。它不提供中文服务。

TradeStation​

出身于交易软件厂商，策略回测与程序化能力是强项，面向相对专业的交易者。账户类型与软件/数据收费绑定，细则较多。

四、选之前自己先确认三件事​

1. 你能不能开。先看官网当前接受哪些居住地的客户，这一项变得最快，也最容易让你白费功夫。
2. 开的是哪个实体。同一品牌在不同地区的实体不同，适用监管与赔付机制也不同。可在 FINRA BrokerCheck、SEC、SIPC 成员名单上自行核对。
3. 出金路径通不通。开户容易，把钱取回来才是真正的测试。请提前确认收款银行、电汇费用与到账周期，并先用小额走一遍完整流程。

修订记录​

• 2026-08-13：全文重写。标注德美利（已并入嘉信）、TradeKing（已改名 Ally Invest）、史考特、E*TRADE（已被摩根士丹利收购）的归属变化；删除全部无法持续核实的费率、入金门槛与“非美国居民是否接受”具体结论，改为指向官方费用页；区分 Merrill Lynch 与 Merrill Edge；修正错字（期攸→期权、瘁痪→瘁瘖、Chales Schwab→Charles Schwab、First Trade→Firstrade）；把原本直接当作摘要使用的盈透推荐文字换成中立描述。

先核资质，再比费率​

比较佬金之前，先确认两件事：你签约的是哪个法律实体，以及这个实体受谁监管。同一个券商品牌往往在不同地区用不同实体开户，适用的监管和赔付机制完全不同。开户协议里写的实体名称才是准的，官网首页的宣传不是。

可以自己查的公开渠道：

• FINRA BrokerCheck（brokercheck.finra.org）：查美国经纪商的注册状态、业务许可与监管处罚记录。
• SEC EDGAR / IAPD：查备案文件和注册投资顾问。
• SIPC 成员名单（sipc.org）：确认是否真为成员，而不是只在宣传页写了这四个字母。
• 香港证监会持牌人及注册机构登记册：涉及香港实体时查 CE 编号与持牌类别。

如果一家平台在上述渠道里都查不到对应主体，这本身就是结论。

资金保障：它赔什么，更关键是不赔什么​

美国证券投资者保护公司（SIPC）对成员券商的客户提供每人最高 50 万美元的保障，其中现金部分上限 25 万美元。

但必须说清楚它的边界：

• SIPC 只在券商破产清算、客户资产出现缺失时介入，目的是把证券和现金还给你。
• 它绝不赔偿任何形式的市场亏损。股票跌了、期权归零、爆仓被强平，SIPC 一分不管。
• 它不覆盖商品期货、外汇等部分非证券产品。
• 如果你签约的是非美国实体（例如香港、新西兰、新加坡注册的公司），适用的就不一定是 SIPC，而可能是当地的投资者赔偿基金，额度和覆盖范围差很多。部分券商另外购买了商业险作补充，但那是商业合约，不等同于法定保障。

另一个容易被忽略的点：很多面向非美国客户的互联网券商采用全披露经纪商模式，即开户与界面由 A 公司提供、清算与托管由 B 公司（常见的是盈透证券）负责。这种结构下，弄清楚你的钱存在谁的名下、出事时找谁，比讨论佬金重要得多。

佬金不是重点，隐形费用才是​

美股股票交易佬金普遍已经降到 0，期权通常按合约张数收取，个别券商期权也免佬。对普通交易者来说，各家的明面佬金已经拉不开差距，真正影响成本的是下面这些：

• 出金费用：国际电汇常见单笔 20–50 美元，中转行可能再扣一笔，频繁出金的人这一项开销可能远超佬金。
• 实时行情订阅费：部分券商免费送，部分按交易所分开收。
• 账户不活跃费 / 最低消耗：部分专业向券商历史上设过月度最低消费或年费，后来多数已取消或修改，不要抽旧文里的数字，直接看当前费用页。
• 汇率点差：入金时的换汇价差常常是最大的一笔隐形成本。
• ADR 托管费、监管费、交所费：金额小但长期累积。
• 订单执行质量：零佬金券商往往靠订单流返佣（PFOF）盈利，滑点本质上也是成本，只是不在费用单上。

融资利率​

不同券商的融资（margin）利率差异确实比佬金大，专业向券商通常明显低于零售向券商，且多数采用阶段计息，量越大利率越低。但利率随基准利率浮动，任何具体数字都会过期，请看券商当前的利率表。

新股认购​

多数券商提供新股认购通道，但普遍设有门槛：有的要求资产规模或交易活跃度达到一定水平，有的限定账户类型。分配规则各家不同（抽签、按比例、按优先级等），中签率与额度也差很多。需要注意：新股上市首日破发行价并不罕见，“中签就赚”不成立。

可交易市场与软件​

先想清楚自己到底要交易什么：

• 只做美股和美式期权，选择面很宽，不必为用不到的功能付费。
• 需要港股、A 股通、期货、外汇等多市场，选择会突然变窄，且往往需要开通不同权限。
• 软件形态（网页 / 桌面 / 移动）差异很大。专业向桌面端功能全但上手成本高，互联网券商的移动端体验普遍更好。建议先用模拟盘或小额资金试一段时间再转入主要仓位。

还有一个现实问题：券商是否接受你所在地的客户。这几年多家券商调整过开户地区政策，有的停止接受新客户、保留存量账户。旧教程在这一点上几乎全部失效，必须看官网当前说明。

一些已经过时的常识​

网上大量美股券商教程写于 2016–2021 年，其中至少两个“常识”已经不成立：

• 德美利证券（TD Ameritrade）已不再存在。嘉信理财（Charles Schwab）于 2020 年 10 月完成收购，2023 年劳动节周末完成最后一批客户迁移，品牌随后逐步下线。任何把“TD”作为当前选项推荐的内容都是过期的。
• TradeKing 已不再存在。它于 2016 年被 Ally Financial 收购，改名为 Ally Invest。

这也是为什么本文不列具体券商的费率表：列上去的那一天就开始过期了。与其背下一份表，不如记住该查哪几页。

修订记录​

• 2026-08-13：全文重写。删除未披露利益关系的开户引导按钮；改写“资金安全完全不用担心”等保证式表述，补充 SIPC 不赔偿市场亏损、且仅适用于美国实体的边界说明；删除对未具名券商的负面指控；删除无意义脚注与百科外链；修复“新股认购”被误包在代码块中的问题；移除与正文完全重复的标签页块；补充资质核查渠道、隐形费用清单与强平风险；更新德美利、TradeKing 已消失的事实。

美国股市是历史最悠久、市场化程度较高的股市之一。它的几个结构性特征值得先了解：

• 上市公司覆盖面广 苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta（原 Facebook）等公司在美股上市，部分中国公司以 ADR 形式在美上市。需要注意的是，“公司知名”与“股票会涨”是两件事。

• 指数与 ETF 生态成熟 如果不想选个股，可以通过跟踪标普 500、纳斯达克 100 等指数的 ETF 参与市场。关于长期回报，请直接查阅指数编制方（如 S&P Dow Jones Indices、Nasdaq）公布的历史数据，并注意两件事：一是年化回报对起止时间非常敏感，换一个起点结论可能差很多；二是历史回报不代表未来。任何把长期年化收益说成一个确定数字的说法都应该警惕。

• 监管与信息披露体系较为完备 经过两百多年演变，美股形成了由监管机构、中介机构、媒体与投资者共同参与的约束机制。但“监管严格”不等于“不会造假”，也不等于投资者不会亏钱。

• 可交易品种与交易手段丰富 除股票外还有大量 ETF、债券、优先股等。交易手段上，支持期权、做空、日内交易，个股也没有国内那种固定比例的涨跌幅限制。灵活度高，意味着出错的代价也更大。

先说风险​

很多介绍美股的内容只讲长期牛市和优质公司，很少讲风险，部分内容本身带有开户提成的利益关系。几个必须提前知道的点：

• 专业机构在美股成交中占据相当大的比重，你的对手平均水平不低。
• 信息定价速度很快，财报、指引下调、诉讼等消息常在短时间内反映到价格上。
• 由于没有涨跌停约束，个股单日下跌 20%–30% 并不罕见，财报后的跳空尤其明显。
• 有些品种天生高风险：杠杆 ETF、波动率类 ETF、期权等，其中部分存在长期损耗或归零风险，不适合在不了解机制的情况下持有。

股市监管和保护​

• 除美国证券交易委员会（SEC）的监管外，上市公司还面临审计机构、律师、媒体及投资者的多方监督。造假被发现后可能面临退市与集体诉讼。
• 市场上存在专职做空机构（如香橙 Citron、浑水 Muddy Waters 等），会发布质疑报告。需要注意的是，做空报告本身也带有头寸利益，不能当作中立结论。
• SEC、美国金融业监管局（FINRA）等机构的官网会公开相当多的数据，包括财报备案（EDGAR）、做空数据等，可以自行核对。

交易时段​

以下为美东时间（纽约时间），夏令时与北京时间相差 12 小时，冬令时相差 13 小时。

盘前时段​

4:00–9:30。具体可参与的区间各券商不同，很多券商从 7:00 或 8:00 才开放。盘前成交清淡，买卖价差（bid-ask spread）明显拉大，流动性成本高。不少公司在盘前发财报，因此也容易出现剧烈波动。不建议新手在盘前交易。

常规时段​

9:30–16:00，中间不休市。开盘后第一小时和收盘前半小时成交量通常最大，部分原因是大量策略以开盘价、收盘价作为基准，执行也集中在这两段。开盘阶段波动大、流动性好，日内交易者相对活跃，但这也是新手最容易亏钱的时段。

盘后时段​

16:00–20:00。同样成交不活跃，但很多公司选择盘后发布财报。同样不建议新手参与。

美股交易品种​

美市上市证券总数量级在数千只，包括股票、ETF，以及债券、优先股、封闭式基金等。几个主要品种：

• 股票：最小交易单位为 1 股，部分券商还支持碎股（fractional shares）。个别股票单股价格很高（如伯克希尔 A 类股），但大多数公司会通过拆股把价格维持在较低区间。
• ETF：可理解为场内基金，交易规则与股票基本一致。需要看清跟踪标的、费用率和是否含杠杆。
• 期权：工具复杂，不建议新手尽早参与。最小单位为一张合约（contract），通常对应 100 股正股。卖出期权的风险与买入期权完全不同，不能混为一谈。

主要交易場所​

• 纽约证券交易所（NYSE）
• 纳斯达克（Nasdaq）
• NYSE American（原美国证券交易所 AMEX，2008 年被纽交所收购后多次更名）

同一只股票可以在多个场所和替代交易系统成交，不同场所报价可能略有差异，券商有义务为客户寻求较优执行价格（best execution）。

除上市证券外，还有场外市场（OTC，包括原 OTCBB、粉单市场等）。这些公司多数未达到三大场所的上市标准，信息披露与流动性都弱很多，部分券商也不提供交易。

没有涨跌停，但有熔断​

美股不设固定比例的涨跌幅限制，而是靠两层机制控制极端波动：

市场层面（市场广域熔断）：以标普 500 指数为基准，相比前一交易日收盘下跌 7%（一级）或13%（二级）时，全市场暂停交易 15 分钟；下跌 20%（三级）时当日休市。一级、二级在 15:25 之后不再触发。

个股层面：2010 年“闪电崩盘”后监管层推出了个股熔断，自 2012 年起逐步改为“涨跌限制”机制（Limit Up-Limit Down，LULD）：价格围绕近期均价设定上下区间，报价超出区间不予执行，持续偏离则触发短暂停牌。具体带宽根据股票分组、价格和时段不同，以交易所规则为准。

背景：市场熔断的想法源于 1987 年“黑色星期一”之后的反思，于 1988 年正式引入。首次被触发是 1997 年 10 月 27 日，道琼斯工业指数当日下跌约 7.18%。此后阈值与规则经过多次修改，2020 年 3 月疫情初期曾在单月内多次触发一级熔断。

修订记录​

• 2026-08-13：全文核对。修正错字（年华→年化、亚马逯→亚马逊、NYES→NYSE、权益股→优先股等）；删除无法核实的“标普 500 年化超过 10% 甚至 15%”与“97% 成交量来自机构”等数据；修正盘前盘后时段（原文为乱码）；补正熔断机制叙述，区分市场熔断与个股 LULD；AMEX 更新为 NYSE American。

时间线​

2021 年 10 月至 11 月：监管表态​

证监会通过媒体表明，此类境外证券经营机构的跳境证券业务不符合《证券法》《证券公司监督管理条例》等规定，并对相关机构高管进行了监管约谈。

2022 年 12 月 30 日：定性为非法经营，禁止新开户​

证监会发布《中国证监会推进富途控股、老虎证券非法跳境展业整治工作》，按“有效遑制增量，有序化解存量”的思路提出两项要求：

1. 依法取缔增量非法业务活动——禁止招揁境内投资者及发展境内新客户、开立新账户。
2. 妥善处理存量业务——允许存量境内投资者继续交易，但禁止境外机构接受违反外汇管理规定的增量资金转入。

老虎证券随后公告，自 2022 年 12 月 31 日零点起不再受理中国境内用户的开户申请。

2023 年 5 月：境内应用商店下架​

老虎证券于 5 月 18 日、富途于 5 月 19 日先后将旗下 App（老虎国际、富途牛牛）从中国境内线上应用商店下架。两家当时均表示不影响存量客户使用，且仅适用于中国境内用户。

2026 年 5 月 22 日：行政处罚事先告知与两年集中整治​

这是目前最关键的一个节点，包含两件同时发生的事：

一是处罚。 证监会对 Tiger Brokers (NZ) Limited、富途证券国际（香港）有限公司、长桥证券（香港）有限公司的境内外相关主体立案调查，并作出行政处罚事先告知：认定其未取得证券经纪、融资融券业务许可而在境内开展相关证券业务服务，违反《证券法》第一百二十条，构成非法经营证券业务；同时构成非法从事公募基金销售与期货经纪业务。拟没收全部违法所得并依法严厉处罚。

需要准确理解“事先告知”这四个字：这是拟作出的处罚，当事人享有陈述、申辩及要求听证的权利，正式处罚决定将在听取意见后依法作出。据相关公司同日公告，拟罚金额均为亿元级别，具体数字以各公司公告与监管正式文书为准。

二是综合整治方案。 经国务院同意，证监会等八部门联合印发《综合整治非法跳境证券期货基金经营活动实施方案》，明确经过两年集中整治全面取缔境外机构非法跳境经营活动。对存量投资者影响最大的两条是：

• 集中整治期内：禁止境外机构为存量投资者在境内非法提供买入交易、转入资金等服务，只允许单向卖出交易并转出资金。
• 集中整治期满后：境外机构要全面关停境内网站、交易软件及配套服务器，禁止为存量投资者在境内非法提供交易等服务。

方案同时强调，投资者的财产安全不受整治影响，要求境外机构做好与受影响投资者的沟通及账户处罚安排。

其他平台的同向变化​

雪盈证券（Snowball Securities / Snowball X，雪球集团成员企业，主体注册于新西兰）官网当前已明确标注：仅供中国境内存量投资者及非中国境内投资者下载使用 App，中国境内投资者不能开立新账户（生活工作在境外以及已在其他海外券商拥有账户的除外）。

另外，2023 年起部分香港本地券商也曾暂停内地居民身份开户或调整存量账户功能。具体到每家机构的政策差异很大，且仍在变动，不要依赖任何第三方整理（包括本文）作为决策依据。

合规的境外投资渠道​

对中国境内投资者而言，常见的合规渠道主要是：

• 沪港通 / 深港通：通过境内证券账户交易符合条件的港股标的。需要先开通 A 股账户，并满足资产等适当性要求（个人投资者存在资产门槛）。注意：沪深港通只能交易标的范围内的港股，不包含美股。
• QDII 基金：通过持牌金融机构发行的 QDII 产品间接配置境外市场。额度受限，部分产品会暂停申购或出现溢价。

两者都有各自的限制与成本，但共同点是：你面对的是受境内监管的持牌主体。

勘误：本文旧版本的事实错误​

旧版本列了四家平台的对比信息，其中有一组整体错位的错误，在此公开更正，以免曾读过旧版的人被误导：

• 三家券商的佬金与融资链接全部错位了一行：列在“老虎”下的是富途的域名，列在“富途”下的是雪盈的域名，列在“雪盈”下的是老虎的域名。
• “投资方：盈透证券、小米”被写到了富途名下。小米与盈透证券实际上是老虎证券的股东（另有真格基金、险峰等）。
• 富途的主要投资方是腾讯、红杉资本、经纬创投，与小米无关。
• 雪盈不是“投资方为蚁蚁金服”，而是雪球旗下品牌，并且是盈透证券的全披露经纪商（Fully Disclosed Broker），交易清算、资产托管、出入金等底层服务由盈透负责。

“全披露经纪商”这个细节其实比佬金重要：它意味着开户与界面是一家公司，而你的钱和证券在另一家公司名下。旧版把这层关系当成“投资方”列在一起，是概念混淆。

修订记录​

• 2026-08-13：彻底重写。原文作为面向境内用户的券商推荐与开户引导，前提已因监管变化失效，改为监管时间线与现状记录；补充 2022-12-30 证监会定性、2023-05 App 境内下架、2026-05-22 行政处罚事先告知与八部门两年集中整治方案（存量账户只能单向卖出与转出）；公开勘误旧版三家券商链接整体错位、股东信息归属错误、以及把“全披露经纪商”关系误写为“投资方”的问题；补充合规境外投资渠道。slug 保持不变。